重拳出击!银保监会针对票据套利的检查开始了

银保监会副主席王兆星2月25日在国新办举行的新闻发布会上表示,总体而言,新增的票据融资有真实交易背景,有企业的正常生产、周转需要,但不排除有个别企业、银行,利用可能存在的一些利差套利空间,进行同业票据的买卖交易。

重拳出击!银保监会针对票据套利的检查开始了

他强调,这是个别现象,针对这种情况,已经在组织监管人员加强对这方面的检查。如果发现这些资金完全是出于套利的目的,而没有投入企业和实体经济,会采取严格的问责和处罚,使资金减少通道、降低成本,投入实体经济。

重拳出击!银保监会针对票据套利的检查开始了

央行召开专家座谈会讨论票据融资

央行近日召开专家座谈会讨论“货币政策是否大水漫灌、票据融资快速增长是否合理”?

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示,1月票据融资上升符合历史经验和规律,在信贷恢复周期,票据融资增长明显领先于中长期贷款增加6-9个月,处于非常明确的先行关系,历次周期都是这样。社融和新增贷款当中票据融资增长加快,而其他增长还不是很快的原因,跟当前企业中长期信心仍然比较差有关。如果后续包括减税降费等其他逆周期调节政策能够跟上,公共部门投资增加,上游有水下游涨,企业的信心也会逐渐恢复。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,票据融资增长较快,反映当前商业银行风险偏好程度还是偏低的,因为票据融资相对于贷款对于银行来说风险可控程度更高。当务之急仍然要对银行风险偏好进行引导和调整。

刘尚希也强调,货币政策传导机制不仅是货币政策的问题,还涉及信贷政策、监管政策、实体经济的需求,同时还涉及金融机构敢不敢贷、想不想贷、考核是否合理等。在这个问题上,货币政策、金融监管政策和财政监管政策需要加强协调。

邢自强还指出,广义社融剔除票据融资后的其他部分也开始出现温和反弹,这是最近一年半以来第一次。具体来讲,一是债券发行好转,央行**民企债券融资支持工具使得市场情绪有所改观;二是银行表内信贷新增较多。

一月份到底开了多少票让票据市场如此醒目?

我们从上海票交所公布的数据来看:

重拳出击!银保监会针对票据套利的检查开始了

从表中可以看出,一月份承兑发生额2.55万亿,贴现发生额1.68万亿,考虑到1月份有22个交易日,也就是说平均日开票量是1160亿,日贴现量766亿

这个数据一时看不出什么,我们往前看几个月:

重拳出击!银保监会针对票据套利的检查开始了

2019年1月开票量比2018年1月多了1000亿,比18年12月多了400亿;日平均值来看,2018年1月日均637亿,2019年1月日 均1066亿,几乎是前者的两倍。

重拳出击!银保监会针对票据套利的检查开始了

变化如此之大数据想让人不关注也不行啊。

那么2019年2月份数据怎么样呢,我们来看票交所数据:

重拳出击!银保监会针对票据套利的检查开始了

截止到2月22日,承兑发生额为6317亿,贴现发生额为4950亿,共有13个交易日,也就是日均开票量为485亿,日均贴现量为380亿,这个数据是2018年以来最低值。

也就是说本月开票量和贴现量都呈现大幅收缩态势,1月份的“辉煌”成绩本月肯定是不可能出现,这其中跨春节是一个重要因素。

不过这对票据市场未必不是一件好事,2月份贴现利率与一月份相差不了多少,之前所谓的因套利导致票据数据大增的假设就不一定成立了。

票据市场

上周票据市场供不应求,开票量不足,而收票方需求却一直在增加,从而导致贴现价格一直向下。

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